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政府昨天宣布西马(除了Perlis,Kelantan和Pahang)进入长达一个月的CMCO。相信大家还记得 3月MCO之前民众排队抢购日常用品的场景,卫生纸更是被抢购的日常用品之一。不知这场景还会发生吗?今天就来跟大家讨论一家潜在受惠的公司 - NTPM.

基本面📊
📌NTPM是位于槟城的一家上市公司,是国内的纸巾制造业龙头。主要业务是生产及销售纸巾与个人护理产品如Tissue Paper, Toilet Paper 🧻, Wet Tissue, 餐巾, 婴儿纸尿布,化妆棉纸,女性卫生巾等。

📌旗下的品牌:PREMIER,ROYAL GOLD,CUTIE COMPACT,INTIMATE,DIAPEX (原来这些brand都是under NTPM的啊 😱)

📌NTPM在大马🇲🇾和越南🇻🇳设有厂房。为了扩展业务至印支半岛国家,NTPM在2015年选择到越南设厂。虽然NTPM的营收逐年增长,可是原料成本高涨加上初始成本过高,导致盈利每况愈下。目前越南厂房使用率只有50%。由于全球疫情没有受控的迹象,管理层会加大越南厂房的产能,将使用率提高至75%并且希望在明年能达到收支平衡。

📌过去两年内,NTPM展开了大规模的扩充,导致债务大幅飙升的其中一个因素。🤔2019财政年,第一台位于槟城厂房的纸巾制造机(“PMM”)已完成交付并投入运作。第二台和第三台PMM位于越南厂房的纸巾制造机也在2020财政年完成安装及开始运行。这三台PMM的投入运作已为NTPM 带来新的商机,成功大量销售纸巾半成品,也让NTPM有机会在将来考虑涉足制造其他纸产品,如纸包装和纸袋行列。

📌主要营收来自纸巾部门,占总营收的70%。个人护理产品占了30%。

📌主要市场:
大马占总营收的70%。
新加坡 — 11%,
越南 — 6%,
泰国—4%
其他—9% (新西兰,澳洲,文莱,印度,毛里求斯等等)

FY21 Q1季报重点🔍
📌营业额按年下滑3% (从RM184.9 million下滑至 RM179.3 million)

主要原因是Tissue Paper销量下滑和酒店相关业务需求下滑所导致。
Tissue Paper营收按年下滑 4.2%,个人护理产品营收按年上升0.1%。

📌税前盈利按年上涨527% ‼️(从RM3.1 million上涨至 RM19.4 million)

主要原因是原料成本下滑。NTPM的主要原料是纸浆(Virgin pulp and waste paper),占了总开销的50%,业绩深受纸浆价格走势影响。今年纸浆价格从高位回落,管理层表示之前买贵的原材料已经用完,原料成本下滑的利好开始显现。Q1的税前盈利暴涨就是最好的证明。根据RHB Research Report,NTPM管理层趁纸浆价格大跌的时候疯狂扫货,目前平均价位是USD 520/tonne. 相比起FY2019的 USD750/ tonne, 下跌了将近30%。接下来的业绩值得期待!
Tissue Paper税前盈利按年上涨 1199.7%‼️ 个人护理产品营收按年上升326.9%‼️

📌资产负债表
拥有RM36.5 million的现金,短期及长期债务合计RM411.6 million,是一家净负债公司。这季度的债务减少将近RM15 million。Gearing Ratio是45%,还算是可控制的范围内。

📌现金流量表💰
营运现金流从负数转成正数,公司的现金流是非常健康的 😍 投资现金流和融资现金流方面,我们也可以看到NTPM也放慢扩张的速度以及开始偿还贷款。

🚫风险
债务过高 - NTPM短期及长期债务合计RM411.6 million。从最新的季报可以看到公司在努力地偿还债务,估计短期内不会向股东讨钱还债。
原料成本 - 原料成本高涨会推高NTPM的开销并压缩赚幅如纸浆价格,员工薪资,运输费等。
 
📈技术面
NTPM公布业绩后跳空高开,现在处于上升趋势,并在上升趋势线得到支撑。股价也从近期高位开始将近14个交易日的调整,来到一个重要的分岔路。需要留意NTPM能否突破RM0.76这个阻力位置。

点评:
版主认为NTPM在来临两个季度的业绩还会非常漂亮。
1️⃣ 卫生用品需求在疫情来袭之后飙升 (湿纸巾在FY2020的销量大幅上扬,激增74.4%)
2️⃣ 原料成本下滑 (在纸浆价格低迷时期,大量扫货,目前纸浆平均价格只有 USD520/tonne,附上一张纸浆指数的走势)
3️⃣出售亏钱的子公司 (出售连年亏损的子公司,估计会有一次性盈利 - RM11.17million)
Link:https://www.theedgemarkets.com/article/ntpm-sells-lossmaking-toilet-rolls-manufacturer-rm275-mil
4️⃣Q2 FY2020 净亏损 RM1.3 million, 偏低的比较基准。只要不亏钱,YOY肯定是进步的 😅

话说回来,大家都用什么牌子的Tissue paper?comment一下,让大家一起来交流交流吧 😂
不说了,要去抢toilet paper了

#NTPM
#PREMIER
#ROYALGOLD
#LEMBUINVEST
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