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Serba Dinamik 无惊无喜又过一关。市场对SERBADK 的期望是相当高的,所以它保持成长都是大家预料到,至于股价如何就交于由大家定。底下让我为大家简略说明Q3 FY20 的季报。

Q3 FY20 net profit YoY 成长 30%,revenue YoY 成长 41.8%,单季profit margin 则为 10.02%。虽然营业额和净利都是break new high 但是profit margin 是近几年最低的。这有可能是新合约的margin低?现有的合约被降价?financial cost 越来越高?


从表一可清楚看到融资成本对净利的占比从去年同期的23.5%上升到了今年Q3的35%。这极为可能是profit margin下滑的原因。Revenue 增长41.8%,营运盈利也跟着成长了41.1%,所以很大可能是融资成本提高造成profit margin 下降。说真的看到债务一直在提高我个人是有点担心,毕竟现在的发展模式就是借更多的钱来推动发展,但哪天成长不在了, 或合约的执行上出了问题,高债务的缺点就原形必露了,这就考验管理层的能力了。[乐观是投资里其中最重要的禀赋xD]     人家可是有EPF做干爹。。。
 

讲到债务高当然要说说现金流拉。应收(trade & receivable)是我看cashflow 表最先看的一项,如果盈利没变成现金那都是假的。应收从2017年的8.40亿翻了一倍到2020年的17亿,但是营业额也翻了一倍,所以整体表现是不错的。衡量trade & receivable健康程度的creditor day债务人天数 也没有大幅增加。这点是值得嘉奖的,毕竟公司没有因为体量变大,而变得不善管理。

说完公司的账目,现在来聊聊公司的生意层面。公司在Bintulu的facility 在这个季度完工了,接下来可以更好的服务客户。而Pengerang的PeiP Phase 1则要明年Q1才会竣工。这个季度公司也完成了TELUK RAMUNIA YARD 的收购。因为Petronas (vendor)原有的客户的关系,船厂已经投入运作。公司未来会把船厂的一部分租出去。公司这个季度也重组了一些债务,估计可以节省融资成本。

总结

个人对这份业绩是感到满意的,毕竟他不是受惠于新常态的公司,但是依然保持成长,实属不易,而且没有因为SOP的执行影响业务,要记得他的业务是遍布中东和中亚的。但是以长期来说(3-5年)要保持成长就要靠揽获更多的合约。公司打算把油气业务比重从现在的60%降到40%的计划是值得期待的。今年ICT 业务成长也是非常多。公司收购UNIMY大学或许是对的选择,因为大学不止为他提供了ICT方面的人才,也提供平台给它做研究。至于股价就由市场决定了。


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