-->

Type something and hit enter

On

作者:美股研究社 | 2020 / 11 / 26
文章来源:虎嗅网 | 图片来源:股感知识库

股市走到今年最后一季,流动性降低,市场也出现了分化行情。而今年以来,因为部分板块一直无惧外部环境的冲击,迎来上涨行情,促使投资者纷纷买入。其中就不乏我们经常关注的那些顶级投资机构。

近期,大部分机构都公布了今年第三季度末的美股持股情况。巴菲特旗下的波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway, BRK.B-US),以及 高瓴资本 、 桥水 、 淡马锡 等也包括在内。

他们的持股情况有着不少的共同点,电商、SaaS 以及 新能源板块 都是这些顶级投资机构的持股选择。那么它们具体选择了哪些公司呢?而在美股众多板块中,为何这些公司涉及的板块能够在牛市或许熊市中股价依然坚挺,吸引机构的目光?

    巴菲特旗下的波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway, BRK.B-US),以及高瓴资本、桥水、淡马锡等,他们的持股情况有着不少的共同点,电商、SaaS 以及新能源板块都是这些顶级投资机构的持股选择。

一、“巴菲特们”三季度都买了什么

今年第三季度,机构在资本市场上不断加大筹码,因此持股规模也在逐渐扩大。

在波克夏海瑟威提交的最新报告中,相比第二季度,巴菲特在美股第三季度持股增加了 260 多亿。而目前持股 49 只股票,累计价值为 2288.9 亿美元。虽然巴菲特多次在一些股票里来回调仓,但苹果(Apple, AAPL-US)仍然是其最大持股股票,短期内它的所处的地位可能难以撼动。

高瓴资本、桥水基金和淡马​​锡也不约而同地扩大了部位。目前高瓴在美股市场持有 89 家公司股票,总市值为 132 ​​亿美元;桥水基金持股 431 只股票,市值达 83 亿美元;而淡马锡的持股市值为 197 亿。

仔细研究诸多顶级投资机构的美股持股情况,美股研究社总结出了几大看点:
1. 资本重仓中概股,“电商三巨头”成首选

在高瓴的美股持股中,前十大持股里中概股就占据了 8 个席位,其中中国电商三巨头备受高瓴的青睐。目前京东(JD-US)的部位大幅增加了 104.92% ,阿里增加 2.82% ,拼多多(Pinduoduo Inc, PDD-US)则增加了 3.47% 。

对于电商板块的投资,同样有桥水基金的身影,而中国电商三巨头也成为其选择。值得一提的是,上季度阿里巴巴(Alibaba, BABA-US)就已成为了前十大持股,而桥水本季度也继续增持阿里。

阿里巴巴同样成为了淡马锡的第一大重仓股,持股市值达到 35.46 亿美元。此外,淡马锡还选择了 东南亚电商 Sea Limited 和全球电商巨头 亚马逊(Amazon, AMZN-US)。
2. “埋伏”新能源,“造车三傻”火遍全球

第三季,机构对于新能源相关领域的投资布局也一直未停止。高瓴入手了“造车新势力”蔚来、理想和小鹏汽车。截至 9 月 30 日,持有三只股票的总价值约为 9862 万美元。

桥水基金同高瓴资本在新能源领域依然不谋而合,本季度也增持了蔚来的股票。蔚来汽车(Nio, NIO-US)更是受到了全球市场的青睐,美国最大公共养老金CalPERS在最新报告显示,对其和特斯拉(Tesla, TSLA-US)均进行加仓。另外,加拿大养老金三季度也大幅加仓了蔚来汽车。

值得一提的是,“造车三傻”接连在美股上市后,股价涨势迅猛,第四季度表现则最为突出。

蔚来汽车今年累计涨幅超过 1100% ,市值达 664.34 亿美元;理想累计涨幅超过 230% ,市值达 318.31 美元;小鹏累计涨幅超过 259% ,市值达 395.93 亿美元。
3. 不过时的“硬科技”,资本相中SaaS黄金赛道

目前来看,资本将网路、新能源作为主要布局领域。此外,机构对于科技和SaaS板块也是青睐有加。

高瓴资本在三季度持有了 4 家云端运算产业公司,其中就包括了Zoom云影片通讯、Salesforce(CRM-US)、国内IDC龙头万国数据以及Snowflake。其中,Zoom一直作为高瓴长期持有的个股,今年已累计上涨超过 544% ,早已迈过千亿市值关口。

Snowflake无疑是今年SaaS板块中的明星股之一。不仅是收获了高瓴和淡马锡的青睐,而且巴菲特也因其开始了首次认购新股。

 延伸阅读>> 让巴菲特罕见出手!云运算公司 Snowflake 究竟是何方神圣?

巴菲特旗下的波克夏在Snowflake上市后就直接购买了 2.5 亿美元股票,还将从公司的一位投资人手上再购买价值超 3.2 亿美元的股票。可见,巴菲特对Snowflake的重视程度。

可以发现,三季度电商、新能源、SaaS板块都深受机构喜爱。而具体到个股,电商三巨头、新势力造车、Zoom、Snowflake等都是投资者重点关注的科技类型公司。它们能够穿越周期的动力究竟是什么?
二、价值投资 成穿越牛熊周期的原动力?

投资回报的本质是作为企业拥有者,获得管理团队为企业创新成长带来的价值累积。这句话放在任何时间都受用,而那些可被称为“产业风向标”的投资机构们也深谙这个道理。

无论是电商、新能源板块,还是SaaS板块,都是科技创新的产物,它们都紧跟着时代发展的脚步。

因此,投资机构们都相中它们未来巨大的潜力空间,选择陪伴它们成长。

在电商板块中,电商三巨头已逐渐形成规模效应,在产业中长期占据着头部地位。最新季度中,阿里营收达1550.59 亿元,与上期相比成长30% ;京东实现营收1742 亿元,与上期相比成长29.2% ;拼多多营收为142.1 亿元,与上期相比成长89% 。此外,拼多多还在Non-GAAP下首次实现季度获利,达 4.67 亿美元。

数据显示, 2019 年全球线上零售总额为3.5 兆美元,与上期相比成长20.73% ,预计2020 年全球线上零售总额将突破4 兆美元,未来几年仍将持续成长;而今年的线上购物渗透率将达到64.6% 受到公共卫生事件影响,线上购物渗透率将会进一步成长,全球的电商企业都将迎来了更广阔的成长前景。网路经济作为重要部分,也将会受益于国内整体经济的高速公路发展。

高盛表示,预计明年中国实际GDP成长将达到 7.5% ,名义GDP成长将超过 10% 。经济将在一段时间内维持一枝独秀,但全球金融市场尚未对此充分定价。

在新能源板块中,在相比政策的支持下,蔚来、理想和小鹏所处的产业具备更大的成长潜力。蔚来、理想和小鹏汽车最新季度的毛利率分别为 12.9% 、 19.8% 和 4.6% ,今年整体完成“转正”。目前领先企业都已摆脱贴钱卖车的阴霾,整个产业在向着规模效应逐渐迈进。

目前国内新能源汽车的渗透率依然不足 10% ,具备着巨大的成长空间。特斯拉作为全球新能源汽车巨头,最新季度营收达 87.7 亿美元,今年股价上涨超过 484% ,市值超过 4641 亿美元。特斯拉的“鲶鱼效应”持续升级,也将带动整个产业加速渗透。

先前提及未来国内经济较国外发展更快,也将利多于新能源板块。因此,蔚来、理想和小鹏汽车也将随之释放出更大的价值。

而SaaS板块因为其具备用户粘性强、续费率高的特点,成为了越来越多企业的选择。

根据Gartner统计,全球云端运算市场 2019 年规模达 1883 亿美元,与上期相比成长 20.86% ,SaaS市占率则高达 50% 以上。

其中Zoom的业绩表现格外突出,今年二季度营收录得 6.64 亿美元,与上期相比成长 355% ;一季度录得 3.28 亿美元,与上期相比成长 169% 。曾经仅作为辅助工具的云视讯软体变成了多数企业的必需品,加上卫生事件刺激远程通讯需求,云视讯产业以及SaaS板块企业的发展普遍提速。

总的来看,处在这些产业的公司都踩在了时代的浪潮上,因此深受着投资机构们的喜爱。此外,还有一个明显的共同点,机构都在加码着中国。

高盛先前表示,中国经济将在一段时间内维持一枝独秀,但全球金融市场尚未对此充分定价。中国也是全球唯一一个利率水平重返高位的大型经济体。国债提供较高报酬率,又能在全球市场走出独立产业,因而吸引着海外配置资金源源不断地流入。

▲ 图片来源:三思社

在桥水创办人近日也表示,在公共卫生事件后,中国的经济的反弹速度更快,因此吸引了大量资本。正是如此,中国电商三巨头、造车新势力、处在SaaS赛道的万国数据们在资本市场也扮演着更重要的角色,获得越来越多机构的认可。
三、结语

回归到投资机构本身,它们每一轮新周期的重仓股票都是时代的代表企业,这些可能就是它们业绩长青的保障。若拉长时间轴,可以发现在巴菲特的投资生涯当中,出现大幅亏损的情况仅有两年,而这些都是因为不可抗拒的因素造成的, 2008 年就是其中之一。

因此,忘记那些短期的波动,选择时代的龙头企业,并且尽可能地长期跟随他们的成长步伐,这可能就是高瓴资本、波克夏等穿越牛熊的终极答案。

View original article