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J.Bull团队想什么 - Karex 套套股 咸鱼翻身?

马股的主题脱不了"套",今天来聊聊"套套"股:

简介背景:

📍Karex是全球最大的避孕套生产商,全球市占率20%左右,年产量50亿个套套

📍Karex 为世界最著名的Durex代工,产品销往150个国家,本身积极推出自己的产品ONE condom, 如前阵子听过的如Nasi Lemak  Durian味的condom

📍 公司还有生产润滑油, 医用的导管,超声波探头套的医疗用品,在covid-19期间,有生产一些 hand sanitizer

📍 2020年产品业务比重
92% - 性用品(Sexual Wellness)
6% - 医疗产品 (Medical)
2% - 其它 (Others)

📍Market Segment营业额分布图:
49% - Commercial (OEM代工)
33% - Tender (各国政府防范艾滋病组织)
18% - OBM (自家品牌)

📍 2020出口分布图:
Africa - 25%
America - 33%
Asia - 23%
Europe - 19%

财务表现:

📌 连续4年年盈利下跌,创下新低,但2020年Q4转亏为盈,净赚RM1.4million, 险些陷入年亏损,净利按年大挫91%至RM227k

📌  随着生产正常化加上市场避孕套短缺,需求激增,从马来西亚的Online sales避孕套增长700% 可看出, 2021年预料取得不错的业绩

📌 计划在2021年达到80%自动化生产来减少人力成本

由"弟弟"套多元化至"手"套:

📌 8月宣布进军医疗手套业, 首阶段投入RM40 millions

📌 生产线定在泰国的独资子公司Innotex,计划12个月内设立2生产线,生产5亿个手套,其余生产线在48个月按部就班设立,目标把产能提高5倍

前景:

1. 各国因第二波新冠肺炎而陆续封城,需求增加与供应短缺促成销售走高, 尤其是美洲逐步走高

2. 自家品牌的One避孕套和Carex润滑剂持续成长能带来较高的赚幅

3.  多元化至手套短期内盈利有限,投入的开支会影响现金流,好在公司还是净现金公司

4. 近来股价起伏暴涨暴跌,关键心里支撑点在RM0.70 (S1) &  RM0.64 (S2), 阻力RM0.77 (R1) & RM0.83 (R2)

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Published by J.Bull 团队 - Stanley Gan

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