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 在证券分析一书谈到一般人对投资和投机区别的误解。

多数人认为投资就是:
1.买债券或优先股;
2.非Margin操作;
3.长期持有;
4.买的目的是为股息收入;
5.买蓝筹证券;

投机就是
1.买股票;
2.以Margin操作;
3.快速转手;
4.追求本金上升;
5.买风险证券

Ben Graham 解释实际并非如是,例如债券因为多股票一个偿付本金承诺而看似投资,但这承诺不能靠口而是履行金融义务能力,一无资产,二无盈利能力的公司的债券和它的股票都是一样无区别的一文不值,唯股票反会在公司赚大钱时多了一个资本增值。

Margin按金在大升市时更容易获得,市场这时候通常会认为是投资(例如年前的Margin买债),反之在大跌市时候, 证券行收紧Margin,而证券的价格大幅度低于内在价值,例如月前很多不错的债券价格大跌非常波动,Yield高至看来非常投机,若这时以Margin买债却其实非常安全。

长期或短线买卖非买者能可以主动控制,例如买入后突然股票价格大幅度超过内在价值,就算原本投资的也应该买出获资本利润,反之,投机者买入原因可能只希望本金上升,但因为价格下跌而被牢套而长时间持有。

追求本金和股息并没有冲突,没有派发的保留利润能带来资本增值,而以派发了的股息再买回股票,同样能令未来手上持有的证券总市值上升的相同效果。

作者总结投资者和投机者的分别是在于两者的操作者自己想法的不同,任何人只要是透过详尽分析,并追求1)本金安全和2)回报有保证的操作,就是属投资。



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