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双星开泰ATAIMS

我期待已久的一家电子制造服务(EMS)科技股,开泰的成绩终于放榜了。看到双星(营业额和净利润历史新高)就是爽和兴奋,让我们来看看开泰的表现和前景:

2Q2021的营业额和净利润达到了历史新高的RM1,338m和RM52m。净利润的成长达到了惊人的68%(YOY)和194%(YOY)。这主要归功于现有顾客的较高订单,优化生产力和更好的操作效率。此外上个季度的四月开泰不能开工因为政府实施了MCO,因此只有两个月的产能,这个季度则没有被MCO影响了运作。

管理层对今年财政年的前景也是保持正面的。虽然COVID-19对全球的市场和和整个经济环境造成了极大的威胁,开泰的主要顾客的订单预测还是强劲的,此外开泰新顾客的项目也会在今年开始。开泰预计会在这个财政年增加CAPEX以增加生产能力来满足需求。

笔者认为利好如下:
✅EMS的领域才刚复苏。从开泰的竞争者, VS Industry(本地EMS的老大)的最新季报(4Q2020)看得到,VS在连续3个季度QOQ下降之后终于回弹了,RM54m的利润是四年新高,管理层也提到VS在八月2020获得了一位美国新顾客的订单,公司的生产能力会被订单用满,会继续扩展。开泰在三个季度YOY下降后,在 2Q2021季度就迎来了爆发,开始破营业额和盈利历史新高。既然领域才刚刚复苏,那在接下来的几个季度开泰能不能继续破新高?我们就拭目以待。

✅增加CAPEX做扩张。在1Q2021季报的展望里,管理层提到开泰买了70台Injection moulding的机器。在2Q2021季报里, 我们也能看到公司花了RM27m在Property, plant and equipment。从Harry前辈访问开泰老板的视频里,老板有说开泰通常是有了肯定的顾客订单,才会进行投资。此外从手套业公司的积极扩张的方式,看得出在这经济环境悲观的背景下,能够敢花钱扩张的公司,都是对公司前景很有信心,感觉手上还有Ace牌的。

✅新的顾客。管理层也有说他们在中美贸易战下,开泰是受惠的,每个月都有新的顾客找开泰。

✅老板面色红润, 鼻头有肉,是大财气的面相。😆

更多开泰访谈细节,请去Harry前辈的Youtube.

利空:
🚫太过依赖单一客户 (英国D客户) 。虽然现在是利好因素因为D顾客的订单预期会增加,但有一天如果订单减少,影响也去会很大。

🚫 利润率偏低。不过我们能看到开泰在努力提高生产效率,2Q2021的利润率已经提高到3.9%,。

个人操作:
🔑开泰现在的PE只有28.8x,VS的估值是38.2x。如果未来两个季度都能维持同样的利润(保守估计),一年的EPS就能达到14.52sen(1.47+4.35+4.34+4.35),以现在RM2.22的股价来算,估值只有15x,以科技股的PE来看,看起来还有很大的升值空间。那如果季度能破新高呢?感觉就像是Musang King卖在durian kampung的价钱😄。

🔑星期三开泰的成绩出炉后,股价反而大跌,早上最高去到RM2.4, 下午最低跌到RM2.16,幅度差距10%,不过sell on news已经是马来西亚股市的常态,没有什么大惊小怪的。笔者从一个月前就已经入场,在看了季报后,更有信心,在股价回调8%的时候,反而又再加码了。冷眼前辈也常提倡要反向,笔者也发现今年的股市,在大好成绩出炉后,公司(尤其是手套股)的股价都会回调 (至少10% 到20%),但是股价都会慢慢回来,只要有信心和胆量,跌着加码或买,都能有不错的回酬。昨天美国指数回调了900多点,那拜五是逃命还是机会?就要看各位股友的眼观和胆量了。

如果有股友像要开泰的完整公司背景和生意分析报告以更加了解开泰的话,请留言pm,笔者会分享给你。

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